กลยุทธ์การเก็บสะสม Bitcoin ของภาคธุรกิจอาจไม่ยั่งยืน นักวิเคราะห์เตือนบริษัทใหม่เสี่ยงเสียเปรียบหากไม่มีจุดขายเฉพาะตัว

James Check หัวหน้านักวิเคราะห์จาก Glassnode ออกโรงเตือนว่ากลยุทธ์ “Bitcoin treasury” หรือการที่บริษัทเอกชนสะสม Bitcoin ไว้ในฐานะสินทรัพย์สำรอง อาจไม่มีอายุยืนยาวอย่างที่หลายฝ่ายคาด พร้อมระบุว่าบริษัทหน้าใหม่ที่เพิ่งเข้ามาอาจไม่มีทางได้เปรียบ หากไม่มีจุดยืนหรือกลยุทธ์ที่แตกต่างอย่างแท้จริง

“ความรู้สึกของผมคือ กลยุทธ์ Bitcoin Treasury จะอยู่ได้ไม่นานอย่างที่หลายคนคิด” Check โพสต์ผ่านแพลตฟอร์ม X เมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมา พร้อมเสริมว่า “สำหรับหลายบริษัทที่เพิ่งเริ่มต้น เกมนี้อาจจบไปแล้วก็ได้” 

บริษัทใหม่กำลังสูญเสียโมเมนตัม นักลงทุนหันไปหา ‘เจ้าใหญ่’

Check ชี้ว่าตลาดกำลังเข้าสู่ช่วงที่เขาเรียกว่า “เฟสพิสูจน์ตัว” ซึ่งบริษัทที่เพิ่งเข้าสู่สนามนี้ จะต้องเผชิญกับความท้าทายอย่างมากในการรักษามูลค่าและสร้างความน่าสนใจโดยยังไม่มี “จุดขายที่ชัดเจน”

“ไม่มีใครอยากได้บริษัท Treasury ลำดับที่ 50 หรอก” เขากล่าวอย่างตรงไปตรงมา พร้อมระบุว่าเกมนี้ไม่ใช่การแข่งขันว่าใครถือ Bitcoin มากกว่า แต่เป็นเรื่องของความยั่งยืนในเชิงกลยุทธ์

ข้อมูลจาก BitcoinTreasuries ระบุว่า ภายใน 30 วันที่ผ่านมา มีองค์กรกว่า 21 แห่งเพิ่ม Bitcoin เข้าเป็นสินทรัพย์สำรอง โดยบริษัท Strategy ของ Michael Saylor ยังคงครองอันดับหนึ่งด้วยการถือครองมากกว่า 597,000 BTC ขณะที่ MARA Holdings อยู่อันดับสองที่ 50,000 BTC ซึ่งน้อยกว่าถึงสิบสองเท่า

นักเก็งกำไรรายย่อยหลั่งไหลเข้า

Check ยอมรับว่าแม้ตนเองยังคงมองบวกต่อราคาของ Bitcoin แต่เขาก็ยังเตือนว่า บริษัทหน้าใหม่ที่ใช้กลยุทธ์นี้เพียงเพื่อดึงความสนใจจากนักลงทุนรายย่อย อาจไม่มีเสถียรภาพเพียงพอ

“ผู้เล่นรายใหญ่ อย่าง Strategy ยังมีเวลาอีกมากในการสร้างความแข็งแกร่ง เทียบกับบริษัทลำดับที่ 300 ที่เพิ่งเข้าสู่ตลาด” เขาเปรียบเทียบ

เขายังเห็นพ้องกับมุมมองของ Udi Wizardheimer ผู้ร่วมก่อตั้ง Taproot Wizards ที่ตั้งข้อสังเกตว่า บริษัทบางแห่งอาจใช้กลยุทธ์ Bitcoin Treasury เพียงเพื่อทำกำไรระยะสั้น โดยไม่ได้เข้าใจวัตถุประสงค์ระยะยาวอย่างแท้จริง

“หลายคนมองแค่เรื่องเงินง่าย ๆ โดยไม่มีความเข้าใจเลยว่ากำลังทำอะไรอยู่” Wizardheimer กล่าว พร้อมทิ้งท้ายว่า “บริษัทที่อ่อนแออาจถูกบริษัทที่แข็งแกร่งเข้าซื้อในราคาถูก และเทรนด์นี้อาจยังคงมีอีกสักระลอกก่อนจะจบลงจริง ๆ”

นักลงทุนเริ่มตั้งคำถามกับกลยุทธ์ ‘ถือ Bitcoin ในงบดุล’

ความกังวลเกี่ยวกับแนวโน้มนี้เริ่มชัดขึ้นเรื่อย ๆ โดยเมื่อวันที่ 29 มิถุนายน บริษัท VC อย่าง Breed ออกรายงานเตือนว่า มีเพียงไม่กี่บริษัทเท่านั้นที่จะรอดพ้นจาก “วงจรแห่งความตาย” ที่จะเล่นงานบริษัทที่ถือ Bitcoin แต่ยังมีราคาหุ้นใกล้เคียงกับมูลค่าสินทรัพย์สุทธิของบริษัท (NAV)

ขณะที่ Fakhul Miah กรรมการผู้จัดการของ GoMining Institutional ให้สัมภาษณ์กับ Cointelegraph เมื่อวันที่ 11 มิถุนายน ว่าสิ่งที่เขากังวลที่สุดคือ “บริษัทเลียนแบบ” ที่พยายามสร้างธนาคาร Bitcoin โดยไม่มีระบบบริหารความเสี่ยงที่เหมาะสมมากพอ

“ถ้าบริษัทเล็กเหล่านี้ล้ม มันอาจส่งผลกระทบต่อตลาด Bitcoin โดยรวม” Miah กล่าว

อเางอิง : Cointelegraph