สถาบัน CoinEx｜สกุลเงินดิจิทัลที่มีแนวโน้มในการอัพเกรด Shanghai

ในเดือนมีนาคม Ethereum Foundation ประกาศอย่างเป็นทางการว่าจะเปิดตัวการอัปเกรด Shapella (Shanghai + Capella) ที่บล็อก 194048 ในวันที่ 12 เมษายน หลังจากการอัปเกรด Ethereum จะหยุดใช้รูปแบบการ staking แบบเที่ยวเดียวก่อนหน้านี้ และผู้ตรวจสอบความถูกต้อง (Validators) จะสามารถถอน ETH ที่ staking ออกจาก Beacon Chain ได้ ดังนั้นการอัปเกรด Shapella นี้จึงถือเป็นการอัปเกรดครั้งใหญ่ครั้งแรกของ Ethereum นับตั้งแต่ The Merge ปีที่แล้ว

จากข้อมูลของ Dune ตั้งแต่ Beacon Chain เริ่มใช้งานจริงในเดือนธันวาคม 2020 ผู้ตรวจสอบมากกว่า 560,000 รายได้เดิมพัน 18 ล้านอีเธอร์ ซึ่งคิดเป็น 15.08% ของการจัดหา ETH ทั้งหมด ในช่วงสองเดือนที่ผ่านมา การถือครองสภาพคล่องและตราสารอนุพันธ์ที่เกี่ยวข้องได้กระตุ้นความตื่นตัวในตลาด เมื่อการอัปเกรด Shapella ใกล้เข้ามาสกุลเงินดิจิทัลใดที่นักลงทุนควรจับตามองเป็นพิเศษ

เทคโนโลยีการตรวจสอบความถูกต้องแบบกระจาย (Distributed Validator Technology)

Distributed Validator Technology (DVT) คือ เทคโนโลยีการตรวจสอบความถูกต้องแบบกระจายเป็นแกนหลักของการกระจายอำนาจของ Stake ซึ่งเพิ่มความปลอดภัยให้กับตัวตรวจสอบความถูกต้องหรือ Validator คล้ายกับกลไกหลายลายเซ็นของกระเป๋าเงินเข้ารหัส DVT อนุญาตให้โหนดรวมทั้งบุคคลและกลุ่มร่วมกันเรียกใช้ตัวตรวจสอบความถูกต้อง ผ่าน DVT แม้ว่าโหนดจะล้มเหลวในระหว่างกระบวนการตรวจสอบ โหนดอื่นๆ สามารถเรียกใช้ตัวตรวจสอบความถูกต้องต่อไปได้ หลีกเลี่ยงเหตุการณ์ด้านความปลอดภัย เช่น ความล้มเหลวแบบ single-point และ forks ลดความเสี่ยงของการรวมศูนย์ ตัวอย่างเช่น ssv.network เป็นโครงการหลัก DVT ที่โดดเด่น

1. ssv.network (SSV)

ในฐานะที่เป็นโครงสร้างพื้นฐานแบบ DVT ssv.network มีวิธีที่ปลอดภัยในการแยกคีย์ตัวตรวจสอบระหว่างโหนดหรือตัวดำเนินการที่ไม่น่าเชื่อถือ (non-trusting๗ ในขณะที่เปิดใช้งานการควบคุมแบบกระจายและการทำงานของตัวตรวจสอบ Ethereum เครือข่ายยืนยันในแนวทางโอเพ่นซอร์สที่ขับเคลื่อนโดยชุมชนโดยการกระจาย ETH ที่ staked ระหว่างผู้ให้บริการหลายราย แทนที่จะพึ่งพาผู้ให้บริการรายเดียว จึงทำให้ Ethereum ปลอดภัยและกระจายอำนาจ

ssv.network กำจัดจุดล้มเหลวเพียงจุดเดียวในการตรวจสอบ ด้วยการอนุญาตให้ตัวตรวจสอบแบบออฟไลน์สร้างและจัดเก็บคีย์ เครือข่ายจึงช่วยให้สามารถบำรุงรักษาโหนดได้อย่างมีประสิทธิภาพ ในปัจจุบัน ssv.network ให้การสนับสนุนทางเทคนิคสำหรับธุรกิจเป็นหลัก และได้สร้างความสัมพันธ์ที่แน่นแฟ้นกับผู้ให้บริการ Ethereum Staking เช่น Lido และ Ankr

โปรโตคอลการ Staking สภาพคล่อง (Liquidity Staking Protocols)

การเปลี่ยนแปลงของ Ethereum ไปสู่ ​​PoS มีส่วนสนับสนุนการเติบโตของอุตสาหกรรมการ staking ทั้งหมด บนเครือข่าย PoS ผู้ใช้จำเป็นต้องล็อคโทเค็นเพื่อรักษาโหนด ซึ่งทำให้เครือข่ายปลอดภัย อย่างไรก็ตาม นี่ก็หมายความว่าโทเค็นที่ถูกล็อกจะไม่สามารถแลกเปลี่ยนหรือให้ยืมได้ ซึ่งนำไปสู่การเกิดขึ้นของโซลูชันการ staking แบบใหม่ที่เรียกว่าการ staking สภาพคล่อง

การ Staking สภาพคล่องช่วยให้ผู้ใช้ได้รับสภาพคล่องในขณะที่ Staking ตัวอย่างเช่น เมื่อผู้ใช้ Staking ETH ในโปรโตคอล staking สภาพคล่อง โปรโตคอลจะ staking  และเหรียญโทเค็นอนุพันธ์ 1:1 ในนามของผู้ Staking  ข้อมูลของ Dune แสดงให้เห็นว่าโปรโตคอลการ Staking สภาพคล่อง ในปัจจุบันมีส่วนแบ่งการตลาดที่ใหญ่ที่สุดในการ Staking Ethereum ซึ่งคิดเป็นประมาณ 33.3% ของการ Staking ETH ทั้งหมด

1. Lido (LDO)

Lido ซึ่งเป็นโซลูชันการ staking สภาพคล่องของ Ethereum เป็นผู้ให้บริการ staking Ethereum รายใหญ่ที่สุดในตลาด จากข้อมูลของ beaconcha.in ปัจจุบัน Lido ถือหุ้น 22.89% ของส่วนแบ่งการตลาด ในขณะที่ Coinbase ซึ่งเป็นผู้เล่นรายใหญ่อันดับสองในหมวดนี้ มีส่วนแบ่งตลาดน้อยกว่าครึ่งหนึ่งของ Lido

ด้วย Lido ผู้ใช้สามารถ staking ETH ในขณะที่ใช้ stETH สำหรับการให้กู้ยืมหรือซื้อขายแบบ on-chain สิ่งนี้ช่วยให้พวกเขาได้รับผลกำไรเพิ่มเติมจากโปรโตคอลอื่น ๆ และปรับปรุงความปลอดภัยเครือข่ายของ Ethereum เมื่อใช้ Lido เพื่อ staking ETH บน Beacon Chain ผู้ใช้จะได้รับ stETH ซึ่งเป็นตัวแทนของ ETH ที่ staking 1:1 เมื่อ ETH ที่ staking สร้างรางวัล ยอดคงเหลือ ETH ของผู้ใช้บน Beacon Chain ก็จะเพิ่มขึ้นเช่นกัน Lido อัพเดทยอด stETH ทุกวัน ผู้ใช้ยังสามารถแลกเปลี่ยน stETH เช่น ETH หรือใช้เป็นหลักประกันในการกู้ยืมเงินสกุลเงินดิจิทัล หลังจากเปิดใช้งานการอัปเกรด Shapella ผู้ใช้จะสามารถแลกเปลี่ยน stETH เป็น ETH ได้

นอกจาก ETH แล้ว Lido ยังรองรับการ Stake สภาพคล่องของสกุลเงินดิจิทัลอื่นๆ เช่น MATIC, SOL, DOT และ KSM

2. Rocket Pool (RPL)

ตามข้อมูลของ DeFiLlamad กลุ่ม Rocket Pool เป็นกลุ่ม Staking ETH ที่ทำงานบน Beacon Chain ปัจจุบันได้รับการจัดอันดับให้เป็นหนึ่งในสามโปรโตคอลการ Stake สภาพคล่องสูงสุดโดยมีส่วนแบ่งการตลาด 5.78% ตามข้อมูลของ DeFiLlama เมื่อเทียบกับ Lido ชุมชน Rocket Pool ต้องการระดับที่มากกว่า การกระจายอำนาจซึ่งค่อนข้างจำกัดส่วนแบ่งการตลาดในตลาด ETH stake

ตามข้อมูลจาก DeFiLlama Rocket Pool เป็น Stake Pool ของ ETH ที่ทำงานบน Beacon Chain ปัจจุบันเป็นหนึ่งในสามของโปรโตคอลการ Stake สภาพคล่องสูงสุดโดยมีส่วนแบ่งการตลาด 5.78% เมื่อเปรียบเทียบกับ Lido แล้ว ชุมชน Rocket Pool มีข้อกำหนดที่สูงกว่าสำหรับการกระจายอำนาจ ซึ่งจำกัดส่วนแบ่งในตลาด ETH Staking ในระดับหนึ่ง

Rocket Pool ตั้งเป้าที่จะลดความต้องการด้านเงินทุนและฮาร์ดแวร์สำหรับการ Stake ETH ทำให้ Ethereum ปลอดภัยยิ่งขึ้นและมีการกระจายอำนาจมากขึ้น ด้วยเหตุนี้จึงอนุญาตให้ผู้ใช้มีส่วนร่วมในเครือข่ายผู้ให้บริการโหนดโดยไม่ได้รับอนุญาต เมื่อผู้ใช้ฝาก ETH สัญญาอัจฉริยะของ Rocket Pool จะกระจายเงินฝากไปยังผู้ให้บริการโหนด ออกและติดตาม RPL/rETH จากนั้นจึงประมวลผลการโต้ตอบกับ Beacon Chain

3. Frax Finance (FXS)

Frax Finance เดิมทีเป็นโปรโตคอล Stablecoin อัลกอริทึมที่มีเป้าหมายเพื่อให้ผู้ใช้มีสกุลเงินอัลกอริทึมที่ปรับขนาดได้สูงและมีการกระจายอำนาจ เมื่อเดือนตุลาคมที่ผ่านมา Frax ได้เปิดตัวผลิตภัณฑ์ Ethereum liquidity staked ซึ่งช่วยให้ผู้ใช้สามารถล็อค ETH บนแพลตฟอร์มและรับ fxsETH ได้

บน Frax ผู้ใช้สามารถเลือกที่จะให้สภาพคล่องสำหรับ frxETH/ETH เพื่อรับรางวัล หรือ staking frxETH เพื่อรับ sfrxETH Frax ใช้กลไกการเก็งกำไรเพื่อปรับอัตราผลตอบแทนระหว่าง frxETH และ sfrxETH สร้างผลตอบแทนที่สูงกว่าที่เสนอโดยโปรโตคอลการ staking สภาพคล่องอื่น ๆ จากข้อมูลของ Chain Eye ณ วันที่ 6 เมษายน APY เฉลี่ย 7 วันของ Frax อยู่ที่ 5.8% ซึ่งสูงกว่าของ Lido ที่ 4.8% อย่างมาก ผลตอบแทนที่คุ้มค่าทำให้ผลิตภัณฑ์ Liquid Stake ของ Frax ทะยานขึ้นสู่ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ภายในเวลาไม่ถึงหกเดือนหลังจากเปิดตัว ปัจจุบัน Frax มีส่วนแบ่งตลาดเป็นอันดับสาม รองจาก Lido และ Rocket Pool

4. Ankr (ANKR)

Ankr เป็นผู้ให้บริการโครงสร้างพื้นฐาน Web3 แบบกระจายศูนย์ที่พยายามลดอุปสรรคสำหรับบุคคล บริษัท และนักพัฒนาในการเข้าสู่ระบบนิเวศบล็อกเชน โครงการนำเสนอ 5 บริการ ได้แก่ บริการ RPC การเชื่อมต่อทันทีกับ API โปรโตคอลหลัก, Web3 gaming SDK, Ankr AppChains และการ Staking สภาพคล่อง

Ankr คล้ายกับ Lido ในแง่ของการ staking ETH: ผู้ใช้ staking ETH และรับโทเค็นสภาพคล่อง aETH เป็นการตอบแทน นอกจาก ETH แล้ว Ankr ยังรองรับการ staking สภาพคล่องของสกุลเงินดิจิทัล เช่น MATIC, BNB, FTM, AVAX, DOT เป็นต้น TVL ของ Ankr อยู่ที่ 193 ล้านเหรียญสหรัฐ

5. StaFi (FIS)

ในฐานะที่เป็นโปรโตคอลตราสารอนุพันธ์แบบ cross-chain ที่กระจายอำนาจและปรับขนาดได้ที่สร้างขึ้นบน Substrate StaFi มีเป้าหมายเพื่อแก้ไขความขัดแย้งระหว่างความปลอดภัยของ mainnet และโทเค็นสภาพคล่องในฉันทามติของ PoS เมื่อ staking โทเค็น PoS ผ่าน StaFi ผู้ใช้จะได้รับ rToken (โทเค็นรางวัล) ที่มีมูลค่าเทียบเท่ากัน ตัวอย่างเช่น rATOM ใช้เพื่อ staking ATOM rToken ช่วยให้ผู้ใช้ได้รับรางวัลในการ staking และเข้าถึงสภาพคล่องได้ตลอดเวลา

ปัจจุบัน StaFi มุ่งเน้นไปที่ระบบนิเวศของ Cosmos และสนับสนุนสภาพคล่องของ ETH, FIS, BNB, DOT, ATOM, SOL, MATIC, KSM และโทเค็นอื่นๆ

6. Tranchess (CHESS)

Tranches เป็นโปรโตคอลกองทุนระดับพร้อมโซลูชันการให้ผลตอบแทนตามความเสี่ยง(risk-return) ที่หลากหลาย ในข้อตกลงนี้ ผู้ใช้สามารถเลือกระดับความเสี่ยงที่แตกต่างกันตามการตั้งค่าความเสี่ยงของตนเอง Tranches ประกอบด้วยโทเค็นสามระดับที่แตกต่างกัน (QUEEN, BISHOP และ ROOK) และ CHESS โทเค็นการกำกับดูแล การออกแบบเป็นระดับเพื่อตอบสนองความต้องการของผู้ใช้ที่แตกต่างกันสามประการ ได้แก่ ความต้องการรายได้ที่มั่นคง (BISHOP) ความต้องการเงินกู้ (ROOK) และความต้องการถือครองระยะยาว (QUEEN)

ในเดือนธันวาคมปี 2022 Tranchess ได้เปิดตัวผลิตภัณฑ์ qETH liquid stake ซึ่งให้โทเค็นสภาพคล่อง qETH แก่ผู้ใช้เมื่อ staking ETH บนแพลตฟอร์ม นอกจาก ETH แล้ว Tranches ยังเสนอการ staking สภาพคล่อง BNB ปัจจุบัน Tranches มี TVL อยู่ที่ 56 ล้านดอลลาร์

7. Stader (SD)

Stader ซึ่งเป็นแพลตฟอร์มการ staking สภาพคล่องแบบหลายเชน นำเสนอโซลูชันการ staking สภาพคล่องสำหรับบล็อกเชน ได้แก่ Polygon, BNB Chain, Near, Fantom, Hedera และ Terra 2.0 ด้วยมูลค่า TVL ทั้งหมด 110 ล้านดอลลาร์ แพลตฟอร์มนี้จะเริ่มทดสอบสภาพคล่องของ ETHx บนเครือข่ายทดสอบของ Goerli ในเดือนมีนาคม 2023

ตามรายงานของ Stader white paper ETHx ทำให้ ETH stake รวมศูนย์น้อยกว่า stake สภาพคล่องอื่นๆ รองรับตัวดำเนินการโหนดที่ไม่มีสิทธิ์ (permissionless node) และปรับขนาดตามความต้องการของผู้ใช้ ในขณะที่ให้ผลตอบแทนการ staking และโปรโตคอล DeFi ที่ดีที่สุดในระดับเดียวกัน

8. Marinade (MNDE)

Marinade เป็นโปรโตคอลการเดิมพันสภาพคล่องแบบไม่ต้องดูแล (non-custodial) ซึ่งสร้างขึ้นบน Solana จากข้อมูลของ DeFiLlama Solana มี TVL อยู่ที่ 280 ล้านดอลลาร์ นอกจากนี้ Marinade ยังเป็นโปรโตคอลการ staking สภาพคล่องที่ใหญ่ที่สุดใน Solana ซึ่งคิดเป็น 45% ของ TVL ทั้งหมดของ Solana

ใน Marinade ผู้ใช้สามารถ staking SOL ผ่านกลยุทธ์การ staking อัตโนมัติและรับ Marinated SOL (mSOL) ราคา mSOL จะเพิ่มขึ้นเมื่อเทียบกับ SOL เนื่องจากรางวัลการ staking จะสะสมอยู่ใน SOL พื้นฐานที่ถูกเดิมพัน ซึ่งทำให้ผู้ใช้สามารถใช้ mSOL ใน DeFi ในขณะที่ยังคงได้รับรางวัลการ staking

9. pSTAKE Finance (PSTAKE)

pSTAKE เป็นโปรโตคอลการ staking สภาพคล่องที่ผู้ถือสามารถฝากโทเค็น PoS เพื่อสร้างโทเค็นที่ไม่ได้ถูกตรึงแบบ 1:1 เรียกว่า pTOKEN (เช่น pATOM) นอกจากนี้ ผู้ใช้สามารถแปลง pTOKEN เป็นตัวแทน staked ของ ERC-20 ในสัดส่วน 1:1 ที่เรียกว่า stkTOKENs โดย stake โทเค็น PoS ที่ฝากไว้

stkTOKEN (โทเค็นการ staking) สร้างรางวัลการ staking ในรูปแบบของ pTOKEN pSTAKE อนุญาตให้ผู้ใช้ใช้ stkTOKEN ในโปรโตคอล DeFi ต่างๆ เพื่อรับรายได้เพิ่มเติมจากรางวัลการ staking ขณะนี้แพลตฟอร์มรองรับสภาพคล่องในการ staking บนบล็อกเชนรวมถึง Cosmos, BNB และ Ethereum

LSDFi

เมื่อ LSD เฟื่องฟู แนวคิดของ LSDFi ก็ได้รับความสนใจ โดยเฉพาะอย่างยิ่ง LSDFi หมายถึงผลิตภัณฑ์ DeFi ที่ใช้ LSD ซึ่งสัญญาว่าจะปรับปรุงประสิทธิภาพด้านเงินทุนและผลตอบแทนของโทเค็น LSD เช่น stETH

1. Pendle (PENDLE)

ในฐานะโปรโตคอลการซื้อขายรายได้ที่ไม่ได้รับอนุญาต (permissionless yield-trading) Pendle ใช้ลักษณะการคิดดอกเบี้ยของ LSD อย่างชาญฉลาด มันรวมโทเค็นการ staking สภาพคล่องไว้ในโทเค็นผลตอบแทนมาตรฐานหรือ standardized yield tokens (SY) จากนั้น SY จะแบ่งออกเป็นองค์ประกอบหลักและองค์ประกอบผลตอบแทน ได้แก่ โทเค็นหลักหรือ principal tokens (PT) และโทเค็นผลตอบแทนหรือ yield tokens (YT) โดยเฉพาะอย่างยิ่ง PT เทียบเท่ากับพันธบัตรที่ไม่มีคูปอง และ YT เทียบเท่ากับการชำระเงินด้วยคูปอง

ตัวอย่างเช่น ดังที่แสดงในรูปด้านล่าง คุณสามารถซื้อ stETH ซึ่งสนับสนุนโดย Lido ในราคาส่วนลด 5.96% เพื่อรับ stETH PT ซึ่งสามารถแลกเป็น stETH ได้ในวันที่ 26 ธันวาคม 2024 (วันที่ครบกำหนด) ด้วยแนวทางนี้ นักลงทุนสามารถซื้อสินทรัพย์ในอนาคตได้ในราคาส่วนลดและดำเนินกลยุทธ์การเก็งกำไรขั้นสูง

นอกจากนี้ ผู้ใช้ยังสามารถล็อกสินทรัพย์ที่สร้างรายได้จากดอกเบี้ยของตนเอง (เช่น การstaking ETH เพื่อรับ PT stETH และ YT stETH) และขาย YT stETH เพื่อถอนเงินสดล่วงหน้า

2. Aura Finance (AURA)

Aura Finance เป็นโปรโตคอลที่สร้างขึ้นจากระบบ Balancer ซึ่งออกแบบมาเพื่อให้สิ่งจูงใจสูงสุดสำหรับผู้ให้บริการสภาพคล่องของ Balancer และผู้ stakers BAL Aura แยกรางวัล BAL และการกำกับดูแลผ่าน auraBAL และ veBAL สิ่งนี้ทำให้ผู้ stakers BAL มีรายได้มากขึ้น แต่ทีม Aura ยังเป็นเจ้าของสิทธิ์ในการกำกับดูแลของ Balancer

ปัจจุบัน Balancer นำเสนอนวัตกรรม AMM และ LP ที่ประกอบได้สำหรับ LSD นอกจากนี้ Aura Finance ยังมีความร่วมมือกับโปรโตคอล LSD ชั้นนำ เช่น Lido, Rocket Pool, Frax, Stader, Ankr และ StaFi ด้วยการผสมผสานระหว่าง Aura และ Balancer ทำให้สินทรัพย์ LSD เช่น rETH, sfrxETH และ wstETH สามารถหมุนเวียนในตลาดได้อย่างมีประสิทธิภาพมากขึ้น

บทสรุป 

เมื่อเปิดใช้งานการอัปเกรด Shapella อย่างเป็นทางการ ผู้ใช้จะสามารถถอน ETH ที่ staking ได้ ในตอนนี้ ผู้ใช้ที่มี ETH ที่ถูกล็อกไว้สามารถรับสภาพคล่องผ่าน LSD เท่านั้น ซึ่งเป็นเหตุผลสำคัญที่ทำให้นักลงทุนจำนวนมากรอดูท่าทีของการ staking ETH หลังจากการถอน ETH ออก และอาจมีผู้ใช้สินทรัพย์ดิจิทัลจำนวนมากเข้าร่วมในการ staking ETH เมื่อถึงจุดนั้นการแข่งขันเพื่อ staking สภาพคล่องและตราสารอนุพันธ์มีแนวโน้มที่จะรุนแรงขึ้นอย่างต่อเนื่อง

สินทรัพย์ทั้งหมดที่กล่าวถึงนี้มีอยู่ในส่วนอัปเกรด Ethereum Shanghai ของ CoinEx (https://www.coinex.com/markets?tab=65&sort=circulation_usd&page=1) บทความนี้มีวัตถุประสงค์เพื่อให้ข้อมูลเท่านั้นและไม่ได้ให้คำแนะนำทางการเงินใดๆ

บทความนี้จัดทำขึ้น และได้รับการสนับสนุนโดย CoinEx